怀集登云汽配股份有限公司2022年上半年主营业务为汽车发动机进排气门系列新产品的研发、生产与销售。气门大多数都用在启动和关掉发动机工作过程中的进气道和排气道，控制燃料混合气或空气的进入以及废气的排出，长期在高压、高温、腐蚀环境中频繁的往复运动，承受强烈的冲击和剧烈的摩擦，气门质量的好坏直接影响到汽车的扭矩、油耗、寿命等重要工作性能，是影响发动机可靠性、安全性的关键零部件之一，被形象地称为“汽车的心脏瓣膜”。气门大范围的应用于汽车、摩托车、农业机械、工程建筑机械、船舶、铁道内燃机、石油钻机和内燃机发电机组等领域。
公司产品市场大致上可以分为国内主机配套市场和出口市场，目前已与康明斯、卡特彼勒、潍柴、锡柴、玉柴、中国一汽等国内外著名发动机制造商提供了产品配套服务。出口产品远销美国、意大利、英国、巴西、阿根廷、墨西哥、中东及东南亚等国家和地区。此外公司在美国设立全资子公司HuaijiEngineValveUSA,Inc.，以自有品牌在美国市场销售。
公司所处行业为汽车行业，行业的整体发展直接影响着公司的业绩。根据中国汽车工业协会多个方面数据显示，2022年上半年，我国汽车产销分别完成1211.7万辆和1205.7万辆，同比下降3.7%和6.6%，其中乘用车产销分别完成1043.4万辆和1035.5万辆，同比增长6%和3.4%；商用车产销分别完成168.3万辆和170.2万辆，同比下降38.5%和41.2%；新能源汽车产销分别为266.1万辆和260万辆，同比增长均为1.2倍。2022年上半年由于受到芯片短缺、原材料价格上升、国内物流不畅、需求收缩等因素影响，我国汽车产销同比出现下滑，其中商用车下滑幅度较大，同比下降了38.5%和41.2%；在购置税减半和地方促进汽车消费等政策的推动下，乘用车略有增长；新能源汽车取得了长足的发展，市场占有率达到21.6%。
2022年上半年由于汽车行业市场需求出现下滑，公司气门业务出售的收益同比下降了6.01%。同时受国际地理政治学不稳定等因素影响，燃油、原材料等大面积上涨，导致公司原材料、运输等成本明显上升，毛利率下降。公司发展与行业基本保持了一致。
根据中汽协预测，下半年在国务院出台的《扎实稳住经济的一揽子政策措施》有关促进消费的细则持续落地见效的激励下，我国宏观经济将保持稳定增长，市场消费信心也将明显恢复，购置税减半政策的效果还会持续显现，乘用车市场回暖势头也会促进加大；在基建拉动、货车车贷延期还本付息等利好因素影响下，货车市场也有望探底回升；新能源汽车将继续保持高速增长势头。综合研判，全年预计保持稳定增长，汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。
公司及全资公司被认定为“国家汽车零部件出口基地企业”、“国家高新技术企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“广东省专精特新企业”等。公司多个产品被认定为广东省高新技术新产品，公司“登云牌”产品远销国内外市场，连续多年获得主机厂授予的“核心供应商”、“年度优秀供应商”、“最佳合作奖”、“卓越质量表现奖”、“同步开发优秀奖”等荣誉称号。
二、核心竞争力分析 1、公司在行业中拥有较强的科研实力及技术优势 （1）公司的技术创新体系 公司成立了以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系。公司建有专门的发动机气门研发机构—广东省发动机气门工程技术研究开发中心。工程中心研究开发方向是发动机气门，重点开展新材料应用、新产品研究开发、工艺保证和新技术应用等研究。 公司持续依托工程中心不断地进行技术创新，取得了丰硕的科研成果，并形成了具有自主知识产权的气门制造核心技术。截至目前，公司及全资子公司共获授权有效专利27项，其中发明专利18项，国际专利1项，实用新型专利8项，此外获软件著作权登记1项。 在坚持自主创新的同时，公司还积极开展产学研合作，充分的利用高校的技术、人才优势，促进企业的科研成果转化。公司目前已与北京科技大学、华南理工大学、广东工业大学等多所省部级高校和科研院所展开了全面的合作，取得了良好的效果。 （2）企业具有行业领先的工艺水平 气门行业的技术能力竞争较多体现在制造工艺方面。公司在气门生产的多个关键工序拥有行业领先的工艺水平。 公司在国内率先开发了包括超硬合金堆焊及感应加热去应力技术、气门杆端面帽形淬火技术、高温合金（奥氏体钢气门）组织智能控制热加工关键技术、旋转弯曲检验技术、自动优化工艺参数的气门电镦技术、恒流电镀技术、等距电极电镀技术、超低剩磁气门自动退磁技术、成型磨削技术、银光抛丸技术、螺旋抛光技术、镜面螺旋抛光技术、三合一车削新工艺、气门液体软氮化新工艺、表面化学处理技术等一系列具有自主知识产权的气门制造新技术、新工艺。 （3）企业具有先进的自动化制造设备 近年公司为满足市场需求，制定了智能化、信息化改造的发展的策略，通过引进及改造，拥有了一大批先进的加工设施，包括具有国际领先水平的气门机械加工全自动生产线、气门毛坯机器人自动生产线、全自动龙门型气门镀硬铬生产线及适合小批量生产的数控多工位全自动气门车床、全自动磨床、摩擦焊接机等。 （4）公司是国内气门标准的主导者之一 标准是行业发展的基石，公司历来重视产品质量标准的制定工作。公司及全资子公司参与制定了GB/T12773—2021《内燃机气阀用钢及合金棒材》、GB/T23337-2009《内燃机进、排气门技术条件》、GB/T6809.2-2013《往复式内燃机零部件和系统术语第2部分：气门、凸轮轴传动和驱动机构》、JB/T6012.2-2008《内燃机进、排气门第2部分：金相检验》、JB/T11878-2014《往复式大功率内燃机进排气门技术条件》等国家及行业标准。 2、企业具有稳定的人才队伍及管理优势 （1）高级人才储备及稳定性 公司核心的管理层团队在汽车发动机气门行业有着丰富的经验、良好的行业声誉和地位，均对企业怀有深厚的感情，且均是公司股东。公司的专业资深管理团队是经过多年的培养形成的独特竞争优势，是竞争对手在短期内没办法形成和复制的。行业资深管理团队的稳定是公司近年来防御市场风险，捕捉行业机会，不断稳步发展壮大的重要基石。 经过多年的积累，公司已培养了一大批专业的经营管理人才，以及多位高级工程师、享受国务院特殊津贴的技术专家。这些人才在公司充分的发挥技术能力，获得了客户的广泛好评。 （2）稳定的中层管理人员和熟练技术人员是制造品质的基础 公司中层管理人员、专业方面技术人员大部分在公司任职超过10年，他们拥有丰富的管理及开发经验，从而有效保证了公司生产管理秩序、产品质量及新产品研究开发能力的稳定性。 （3）精益生产管理 随世界经济一体化的发展，为了快速提升企业竞争力，公司在公司制作与运作管理领域也进行着管理哲学和技术的进化。公司于2003年开始全面实施精益生产管理方式，从产品的整个价值流出发，实现了生产的全部过程的整合。以订单需求拉动生产，通过准时化同步生产暴露并解决在时间、库存、质量缺陷等方面的问题。 公司生产现场应用了基于RFID（RadioFrequencyIdentification无线射频识别）的生产制造管理执行系统（MMES），进行生产制造和物流管理，提高生产的透明性和可控性。通过MMES系统的实施，公司实现了产品的批次追踪，物流清晰，使生产的全部过程透明化，实现了先进的车间工序计划自动排产，提高了生产弹性，降低生产的全部过程中的错误率和不良率并减少因备料不足而缺料的情况，节省了人力与纸上作业，使得企业内外部联系和协作变得更容易和高效、成本更低。多年来公司不断对生产系统来进行更新，使其能够各时期的生产需求。 3、企业具有优质的客户及均衡的市场结构 （1）稳定且紧密合作的客户 公司气门产品生产取得了IATF16949国际汽车工业质量体系认证，气门产品获得了卡特彼勒、康明斯、玉柴、锡柴、潍柴等国内外著名主机厂严格的认证，与这些优质客户建立了长期的战略配套合作伙伴关系。公司凭借稳定优质的产品质量、及时完善的供货服务，公司多年来获得了多个主机厂授予的“核心供应商”、“年度优秀供应商”、“最佳合作奖”等荣誉称号。 （2）均衡、互补的市场结构 公司在国内市场和国际市场实现了均衡发展。产品出口主要面向欧美，报告期内，公司气门产品在国内外市场的收入比重如下表： 公司在主机配套市场和售后服务市场实现了均衡发展。主机配套市场的最终产品形态是每年新生产的车辆，售后服务市场则面向社会存量车辆的维修保养。报告期内，公司在主机配套市场和售后服务市场的收入比重如下表： 公司在报告期继续扩大高效大功率系列柴油机气门的生产能力，稳健保持中高端汽油机气门和国际售后市场气门，加快新能源多介质燃料发动机气门的发展。报告期内，公司各类气门产品的收入比重如下表： 通过对上述不同细分市场互补性的利用，公司提高了抵抗市场波动风险的能力，增强了对不同细分客户的议价能力，在市场之间的竞争中保持了优势。 4、公司的行业地位及品牌优势 公司及全资子公司登月气门被认定为“国家高新技术企业”、“中国内燃机零部件行业排头兵企业”、“广东省专精特新企业”等。公司多个产品被认定为广东省高新技术新产品，公司“登云牌”产品远销国内外市场，连续多年获得主机厂授予的“核心供应商”、“年度优秀供应商”、“最佳合作奖”、“卓越质量表现奖”、“同步开发优秀奖”等荣誉称号。 5、矿业权 公司全资孙公司汉阴黄龙已取得汉阴县黄龙金矿采矿权、黄龙金矿金沟矿段深部金矿详查探矿权、黄龙金矿外围矿区金矿详查探矿权。
三、公司面临的风险和应对措施 1、中美贸易摩擦的风险：报告期内，公司出口美国地区的营业收入占主营业收入的37.93%。从2018年9月24日起公司出口美国的产品被美国政府加征了10%的关税，2019年5月10日美国政府又将加征一定的关税从10%上调到了25%，如美国对公司产品继续提高加征一定的关税，将对公司业绩带来不利影响。公司近年来正在加大力度开发欧洲、南美等市场，以降低中美贸易摩擦导致出口下滑的风险。 2、行业周期波动的风险：公司的业务收入大多数来源于于销售气门产品，用于与汽车发动机配套。汽车行业与宏观经济周期关联性较大，若公司客户的经营状况受到宏观经济波动的不利影响，将有可能造成公司的订单减少、存货积压、货款收回困难等状况。为减少行业波动带来的风险，公司依据行业发展的新趋势以及市场需求，通过内部资源整合，加大与柴油机气门产品相关的研发、装备投入，增强公司在有关细分市场的竞争能力，并通过热情参加国际竞争，扩大市场容量，降低行业波动带来的风险。 3、原材料价格波动风险：公司的主要原材料为各种合金钢材、合金粉末等金属材料，原材料成本约占制造成本的38%，主要原材料价格受镍、铬、钴等金属价格的影响较大，若原材料价格会出现大幅度波动，将对公司的业绩产生不利影响。为规避原材料价格波动风险，公司采取的措施是每年年初与供应商进行谈判，通过签署协议进行价格锁定，在合同期限内交易价格保持不变，从而消除原材料价格会出现大幅度波动的影响，此外，公司同时开发多家原材料供应商，提升公司的议价能力，确保原材料的稳定供应。 4、外汇汇率波动的风险：报告期内，公司出口业务的营业收入占主要经营业务收入的比重达到49.46%，因而公司面临外汇汇率波动带来的风险。为减少汇率波动带来的风险，公司与国外客户在合同中约定，产品价格与汇率、原材料基准价格进行联动，保障双方利益。 5、存货减值的风险：报告期内，公司存货账面价值为24,546.26万元，存货量较大，根本原因是为实现用户需求，公司的备库量较大。按行业惯例，发动机制造厂商一般以过去半年内统计数据为基础，确定一个月的装机量（平均）为最低保有量，在采购合同中要求零部件供应商建立和保持相应数量的安全库存。由于气门品种众多，为应对客户的需求波动并快速交货，公司实际备库往往会超过前述最低保有量。如果原材料和产品价格会出现较动，企业存在存货减值的风险。公司在实现用户要求的基础上，加强对存货、入库、计量、出库、结存等所有的环节的控制和监督，降低存货减值的风险。 6、非正常工作环境下产品失效的风险：气门本身的质量上的问题较少，但在实际使用中由于发动机超负荷运转或其他零部件失效等原因，都轻易造成气门产品失效，影响发动机的正常运转。企业存在产品失效时为客户分担部分责任而发生索赔的风险。公司在确定保证产品质量的同时将与客户加强沟通，争取公司合理权益。 7、税收优惠政策变动的风险：由于公司已将主营气门业务相关的资产、债权债务及人员划转至全资子公司登月气门，由登月气门全面负责开展气门业务，公司不再具备申报高新技术企业条件。登月气门于2020年4月10日获得《高新技术企业证书》（编号：GR9），2019年至2021年三年享受了按15%的税率征收企业所得税的税收优惠政策。依照国家高新技术企业认定政策规定，登月气门需在2022年重新进行认定，目前登月气门已提交了高新技术企业认定申请，通过认定后2022年至2024年三年才能继续享受税收优惠政策，鉴于上面讲述的情况，未来存在国家税收政策变化或登月气门本身不再符合高新技术企业认定条件而不能获得该类优惠政策的风险。公司及登月气门将依据市场变化，适时调整产品结构，并通过技术创新、改造，资源整合，优化管理等手段，努力提高经营业绩，务求将相关风险降到最低。 8、公司收购北京黄龙，进入黄金矿采选等相关业务领域存在的风险： 1）北京黄龙经营业绩没有到达预期的风险 公司于2021年3月收购北京黄龙99%股权，转让方（即公司控制股权的人）益科正润预计北京黄龙在2021年、2022年、2023年和2024年内实现的净利润分别为不低于1,080万元、1,140万元、1,800万元和4,520万元。为此，益科正润承诺北京黄龙在业绩承诺期（即2021年至2024年）累计净利润不低于8,540万元。虽然2021年的业绩承诺已完成且公司的控制股权的人及其关联方有较丰富的矿产运营经验，但由于公司属于首次进入黄金矿采选行业，加上未来金价有几率存在的非理性波动，北京黄龙未来可能存在经营业绩不及预期从而影响企业整体经营业绩的风险。公司将加强对国际金融市场和黄金产品价格趋势的研究，完善销售策略、流程和制度，通过科技转型、精细化管理、全过程成本管控等手段，保障北京黄龙经营业绩。 2）同业竞争风险 公司控制股权的人益科正润将旗下主营黄金矿采选业务的北京黄龙的股权转让给公司。同时，益科正润间接控制赤峰鸡冠山矿业有限公司，该公司亦从事黄金矿采选业务，本次交易完成后，会与公司形成同业竞争。虽然公司控制股权的人及实际控制人已经出具《关于减少或避免同业竞争的承诺函》，但短期内仍无法消除同业竞争。公司将督促公司控制股权的人及实际控制人履行相关承诺，按期消除同业竞争的风险。 3）矿产资源开发存在不确定性的风险 北京黄龙及其子公司汉阴黄龙是资源型生产企业，对矿石资源有较强的依赖，矿石资源的储量、品位及可采量必然的联系到北京黄龙的生存和发展。若由于不可预见的地质变化等原因，未来矿石资源实际储量、品位及可采量低于预期水平，或者因开采过程中的技术问题和自然灾害等问题造成矿产开采不具备经济可行性，均可能对北京黄龙的业绩造成不利影响。公司将进一步开展地质勘查工作，加大地质科研、探矿增储和获取优质资源力度，以实现规模效应，提高资源利用率，抵御由于资源变化带来的风险。 4）安全生产风险 北京黄龙及其子公司汉阴黄龙属于矿山开采企业，采矿活动会对矿体及周围岩层的地质结构造成不一样程度的破坏，同时在勘探、采选过程中，自然灾害、设备故障、人为失误等都会形成隐患。虽然北京黄龙及其子公司汉阴黄龙重视安全生产，制定了较为完善的安全生产管理制度，亦保障安全生产资金的足额投入，但仍不能完全排除发生安全生产事故的可能。公司将按照相关规定，加强生产安全管理，加强安全风险隐患排查和整改，实行严管重罚措，减少安全隐患。
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